【券商聚焦】正直证券保管同程旅行(00780)推选评级 指新业务插足短期或对利润有扰动但利好永久发展
发布日期：2024-08-04 10:00 点击次数：57
金吾财讯 | 正直证券发研指，7月30日，同程旅行(00780)公告与腾讯续签计谋和谐及营销推行框架条约：2024/1-2027/1时分，公司就流量处事&告白及营销向腾讯支付处事费上限所有这个词为65.54亿元、较2021/1-2024/7同时增长67%。其中，流量处事/告白及营销处事费上限区分为25.35/40.19亿元，较2021/1-2024/7同时增长50%/80%；2024/1-2027/7时分，腾讯就告白及营销推行处事向公司搪塞处事费共计为3.06亿元，较2021/1-2024/7同时增长20%；2021/1-2024/7，公司本色流量处事&告白营销处事费使用率为78.3%，其中流量/营销区分为89.7%/69.7%。
该行指，此前市集关于和谐条约续约存在一定担忧，此出门行链景气度、新业务营销用度投放等亦对利润率有扰动。现续约落地，虽上限涨幅较高但主要与业务量及计谋有关、单价涨幅有限。低线渗入率提高启动增速高于OTA大盘逻辑仍然坚挺，在低线市集竞争加重配景下，新业务插足短期或对利润有扰动，个股期权但利好永久发展。提议宥恕行业景气度趋势，宥恕公司存量客户客单价提高及新业务营销插足节拍。
该行暗意，公司具备低资本获客和轻金钱运营上风，疫情时分彰显功绩韧性、疫情后仍深度受益下千里红利，预测24年旅游需求保抓乐不雅，计划公司收购北京同程旅行集团，量度24-26年收入为179/214/253亿元，同比增长51%/20%/18%，归母净利润21/27/34亿元，同比增长35%/29%/24%，经雷同净利27/34/41亿元，同比增长24%/25%/20%，保管“推选”评级。